Administrar bem o caixa de uma empresa vai muito além de controlar entradas e saídas.

Recursos destinados à folha de pagamento, impostos, fornecedores e despesas operacionais precisam estar disponíveis no momento certo. Ao mesmo tempo, valores que permanecem temporariamente em caixa podem ser administrados de forma mais eficiente enquanto não são utilizados.

É justamente nesse ponto que entra uma estratégia de investimentos para pessoa jurídica.

Liquidez não precisa significar dinheiro parado.

Com planejamento, é possível organizar os recursos da empresa de acordo com seus diferentes prazos e necessidades, buscando uma combinação adequada entre liquidez, segurança, rentabilidade e previsibilidade.

Por que investir o caixa da empresa?

É natural que uma empresa mantenha recursos disponíveis para cumprir suas obrigações e preservar sua capacidade financeira.

O problema é quando valores relevantes permanecem por longos períodos em conta corrente ou concentrados em uma única alternativa simplesmente porque sempre foi feito dessa forma.

À medida que a empresa cresce, a gestão desses recursos também deve evoluir.

Dependendo do volume disponível e da previsibilidade do fluxo de caixa, é possível separar os recursos por finalidade e avaliar investimentos adequados a cada horizonte.

O objetivo não é assumir riscos desnecessários para buscar a maior rentabilidade possível.

É fazer o caixa trabalhar com eficiência sem comprometer a operação da empresa.

Antes de investir, é preciso entender quando o dinheiro será utilizado

A primeira pergunta na gestão de um caixa empresarial não deveria ser:

“Qual investimento está pagando mais?”

Mas sim:

“Quando a empresa poderá precisar desse dinheiro?”

Uma companhia pode ter, ao mesmo tempo:

• recursos destinados à folha dos próximos dias;
• impostos com vencimento no mês seguinte;
• pagamentos programados para fornecedores;
• reserva para capital de giro;
• recursos destinados a uma expansão futura;
• valores excedentes sem previsão de utilização no curto prazo.

São necessidades diferentes.

Por isso, não faz sentido necessariamente manter todo o caixa no mesmo investimento.

Uma estratégia eficiente começa pela análise do fluxo financeiro da empresa e pela separação dos recursos de acordo com sua finalidade.

As diferentes camadas do caixa empresarial

Uma maneira prática de organizar os investimentos de uma empresa é dividir o caixa em diferentes horizontes.

1. Caixa operacional e liquidez imediata

Essa é a parcela destinada às obrigações do dia a dia.

Folha de pagamento, impostos, fornecedores e outras despesas recorrentes exigem disponibilidade e previsibilidade.

Nesse grupo, liquidez e segurança normalmente têm prioridade sobre a busca pela maior rentabilidade.

É justamente aqui que alternativas de curtíssimo prazo, como determinadas operações compromissadas, podem ter um papel importante.

2. Caixa de curto prazo

São recursos que possuem uma previsão de utilização, mas não precisam necessariamente permanecer disponíveis diariamente.

Dependendo do horizonte, a empresa pode avaliar alternativas com prazos um pouco maiores e condições de remuneração diferentes, sempre alinhando o vencimento ou a liquidez do investimento às necessidades do negócio.

3. Caixa estratégico

Algumas empresas acumulam recursos que não possuem previsão de utilização no curto prazo.

Essa parcela permite avaliar uma estratégia mais ampla, com maior diversificação de emissores, prazos e instrumentos.

Quanto maior a previsibilidade sobre quando o recurso será necessário, maior tende a ser a capacidade de planejar sua alocação.

Operações compromissadas: uma alternativa importante para o caixa empresarial

Entre as alternativas disponíveis para pessoas jurídicas, as operações compromissadas merecem atenção especial, principalmente na administração de recursos de curtíssimo prazo.

De forma simplificada, uma operação compromissada envolve a negociação de um título com o compromisso de recompra em uma data e condições previamente estabelecidas.

Para empresas, esse tipo de operação pode ser utilizado como instrumento de gestão de liquidez, permitindo que recursos temporariamente disponíveis sejam aplicados de acordo com as condições oferecidas pela instituição financeira.

Dependendo das características da operação, podem existir alternativas com prazos bastante curtos e condições adequadas à necessidade de disponibilidade do caixa.

Isso pode torná-las interessantes para recursos destinados, por exemplo, a:

• folha de pagamento;
• pagamento de fornecedores;
• impostos;
• despesas operacionais;
• reservas de liquidez;
• recursos que aguardam uma destinação futura.

Imagine uma empresa que recebe valores relevantes no início do mês, mas utilizará parte desses recursos gradualmente ao longo das semanas.

Em vez de manter todo o dinheiro parado em conta corrente até os pagamentos ocorrerem, pode ser possível avaliar alternativas compatíveis com esse intervalo.

Essa é a essência de uma gestão eficiente de caixa: adequar o investimento ao momento em que o dinheiro será necessário.

É importante destacar, porém, que nem todas as operações compromissadas possuem as mesmas características.

Antes da contratação, devem ser avaliados aspectos como lastro da operação, contraparte, prazo, liquidez, remuneração, tributação e demais condições aplicáveis.

Outras alternativas de investimentos para empresas

Além das operações compromissadas, outras classes de investimentos podem fazer parte de uma estratégia de caixa empresarial.

A escolha dependerá principalmente da finalidade dos recursos.

Fundos de renda fixa e fundos de liquidez

Fundos podem ser utilizados para diferentes horizontes do caixa empresarial.

Existem estratégias voltadas para alta liquidez e outras que exigem prazos maiores.

É importante analisar política de investimento, riscos, custos, tributação e prazo de resgate antes da aplicação.

CDBs

Os Certificados de Depósito Bancário oferecem diferentes possibilidades de remuneração, prazo e liquidez.

Podem existir CDBs com liquidez diária e também alternativas com vencimentos definidos.

Para a empresa, é importante observar não apenas a taxa oferecida, mas também o risco da instituição emissora, a necessidade de liquidez e a concentração existente na carteira.

Títulos públicos

Títulos públicos também podem fazer parte de determinadas estratégias empresariais.

Embora sejam emitidos pelo Governo Federal, podem apresentar oscilação de preço quando vendidos antes do vencimento.

Por isso, mesmo nesses investimentos, o horizonte financeiro da empresa precisa estar alinhado ao prazo e às características do título.

Crédito privado

Quando existe uma parcela do caixa que pode permanecer investida por períodos maiores, também podem ser avaliadas estratégias de crédito privado.

Nesse caso, a análise precisa considerar cuidadosamente risco de crédito, liquidez, prazo, qualidade dos emissores e diversificação.

Buscar alguns pontos percentuais adicionais de rentabilidade sem avaliar adequadamente o risco assumido pode não ser coerente com a finalidade do caixa empresarial.

Rentabilidade não deve ser o único critério

Uma das armadilhas mais comuns na escolha dos investimentos de uma empresa é comparar aplicações exclusivamente pela taxa oferecida.

Considere duas alternativas:

uma oferece rentabilidade maior, mas exige que o dinheiro permaneça investido por determinado período;

outra oferece uma remuneração ligeiramente menor, mas possui liquidez compatível com as obrigações da companhia.

Se a empresa precisar dos recursos antes do previsto, a segunda alternativa pode ter sido muito mais adequada.

Por isso, uma boa decisão para o caixa empresarial precisa considerar simultaneamente:

Liquidez + Segurança + Prazo + Tributação + Rentabilidade

A maior taxa não significa necessariamente o melhor investimento.

Tributação: compare sempre o resultado líquido

A tributação merece atenção especial quando falamos de investimentos realizados por pessoas jurídicas.

A rentabilidade apresentada por uma aplicação é apenas uma parte da análise.

Dependendo do produto, do prazo da operação e das características tributárias da empresa, o resultado líquido pode ser diferente.

Além disso, o regime tributário da companhia e o tratamento contábil e fiscal aplicável aos rendimentos devem ser considerados.

Por isso, especialmente em estratégias que envolvem valores relevantes, é importante que a análise financeira esteja alinhada aos responsáveis pela contabilidade e tributação da empresa.

O objetivo deve ser avaliar quanto efetivamente permanece para a companhia depois de impostos, custos e demais efeitos da operação.

Cuidado com a concentração dos recursos

Outro ponto importante é a concentração.

É comum encontrar empresas que mantêm praticamente todo o caixa em uma única instituição financeira ou em poucos emissores.

Enquanto os valores são pequenos, esse tema pode receber pouca atenção.

À medida que o patrimônio financeiro da companhia cresce, porém, a diversificação passa a fazer parte da própria gestão de riscos.

Isso não significa pulverizar os recursos em dezenas de produtos.

Significa avaliar conscientemente:

• exposição por instituição;
• exposição por emissor;
• risco de crédito;
• prazos;
• liquidez;
• concentração por tipo de ativo.

Diversificar não é simplesmente ter muitos investimentos. É evitar que um único risco tenha peso excessivo sobre o caixa da empresa.

Pessoa física e pessoa jurídica exigem estratégias diferentes

Empresários também precisam separar claramente a estratégia financeira da empresa da estratégia de seu patrimônio pessoal.

São recursos com finalidades distintas.

O patrimônio pessoal pode estar relacionado a objetivos de longo prazo, aposentadoria, geração de renda, sucessão, proteção patrimonial ou crescimento.

O caixa empresarial, por outro lado, precisa respeitar compromissos operacionais, capital de giro, sazonalidade e planos de investimento do próprio negócio.

Isso não significa que os dois patrimônios devam ser analisados de maneira completamente isolada.

Para empresários e famílias empresárias, ter uma visão ampla pode ser importante.

Mas os objetivos e as estratégias de investimento precisam permanecer claramente definidos.

Crédito também pode fazer parte da estratégia financeira da empresa

Uma boa gestão financeira não envolve apenas onde investir.

Também envolve avaliar de onde obter recursos quando a empresa precisa de liquidez.

Em determinadas situações, uma companhia pode possuir uma carteira relevante de investimentos e, ao mesmo tempo, precisar de recursos para capital de giro, expansão ou uma oportunidade de negócio.

Resgatar investimentos imediatamente nem sempre será a única alternativa.

Dependendo das condições disponíveis, podem ser avaliadas linhas de crédito e estruturas adequadas à necessidade da companhia.

Isso permite analisar o ativo e o passivo da empresa de forma conjunta, em vez de tomar decisões isoladas.

Os erros mais comuns na gestão do caixa empresarial

Alguns comportamentos podem reduzir a eficiência financeira da empresa:

• deixar valores relevantes parados em conta corrente;
• concentrar todos os recursos em uma única aplicação;
• escolher investimentos exclusivamente pela maior taxa;
• travar recursos que podem ser necessários para a operação;
• manter todo o caixa em liquidez imediata mesmo quando parte dele possui horizonte maior;
• concentrar excessivamente em um único emissor ou instituição;
• desconsiderar tributação e resultado líquido;
• misturar patrimônio pessoal dos sócios com recursos da empresa;
• não revisar a estratégia conforme o caixa cresce.

Muitas vezes, o problema não está no investimento escolhido isoladamente.

Está na ausência de uma estratégia para o conjunto dos recursos.

Quando uma empresa deveria revisar seus investimentos?

Não existe um valor único a partir do qual uma empresa precisa estruturar uma estratégia de investimentos.

Mas alguns sinais indicam que uma revisão pode fazer sentido.

Se a companhia passou a acumular caixa relevante, aumentou significativamente seu faturamento, possui valores recorrentes sem utilização imediata ou percebe que suas aplicações foram sendo contratadas ao longo dos anos sem uma lógica definida, pode ser um bom momento para reavaliar.

Também é importante revisar a estratégia quando há mudanças relevantes na operação, como expansão, aquisição, venda de ativos, alteração do ciclo financeiro ou necessidade de novos investimentos no negócio.

A estratégia financeira deve acompanhar a evolução da empresa.

O caixa da sua empresa está trabalhando tão bem quanto poderia?

Uma gestão eficiente de caixa não busca simplesmente maximizar rentabilidade.

Busca fazer com que cada parcela dos recursos esteja no lugar adequado para cumprir sua função.

O dinheiro necessário nos próximos dias exige uma estratégia.

O recurso que será utilizado daqui a alguns meses pode exigir outra.

E o capital sem previsão de utilização no curto prazo pode permitir alternativas diferentes.

Operações compromissadas, fundos, CDBs, títulos públicos, crédito privado e outras soluções podem ter espaço dentro de uma estratégia empresarial.

Mas nenhuma delas deve ser escolhida isoladamente apenas porque apresenta uma taxa atrativa.

Primeiro vem a necessidade da empresa. Depois vem o investimento.

É essa lógica que transforma aplicações financeiras isoladas em uma verdadeira estratégia de gestão de caixa.

Como a Target Invest pode ajudar sua empresa

Na Target Invest, ajudamos empresários e empresas a avaliar a gestão de seus recursos financeiros de acordo com as necessidades do negócio.

O trabalho começa pela compreensão do fluxo de caixa, dos compromissos financeiros, da necessidade de liquidez e do horizonte de utilização dos recursos.

A partir dessa análise, auxiliamos na avaliação das alternativas disponíveis, buscando uma combinação adequada entre liquidez, segurança, diversificação e rentabilidade.

Como escritório credenciado ao BTG Pactual, nossos clientes também têm acesso à estrutura e às soluções de um banco completo, permitindo olhar não apenas para os investimentos, mas para diferentes necessidades financeiras da empresa.

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